La brecha manufacturera detrás de la recuperación de la IED en India: la caída de la inversión greenfield revela una base industrial débil

India en la reestructuración global de la cadena de suministro: la realidad detrás de las cifras de IED

En 2025, la inversión extranjera directa (IED) en India alcanzó los 38.890 millones de dólares, un aumento interanual de casi el 44%, y su clasificación mundial ascendió dos puestos hasta el 11º. Este crecimiento es notable en un contexto en el que la IED en las economías en desarrollo solo aumentó un 2%. Sin embargo, si se mide por la profundidad manufacturera, las fracturas estructurales detrás de las cifras son igualmente claras: en el mismo período, la inversión en proyectos greenfield anunciada por India se desplomó de 111.140 millones de dólares en 2024 a 74.120 millones.

Según datos de la UNCTAD, aunque estos dos indicadores no son directamente comparables, la divergencia en sus tendencias sugiere un cambio clave: los proyectos existentes continúan recibiendo financiación, mientras que las decisiones de ubicación de nuevos proyectos se están volviendo más cautelosas. El "techo" del atractivo manufacturero de India está emergiendo.

Límites de efectividad de la caja de herramientas políticas

En la última década, el gobierno indio ha lanzado "Made in India", el Plan de Incentivos Vinculados a la Producción (PLI), corredores industriales y subsidios para semiconductores. El gasto total del PLI asciende a 1,97 billones de rupias, y el fondo especial para semiconductores a 760.000 millones de rupias. Estas medidas reducen los costes de entrada a corto plazo, pero no resuelven las incertidumbres a largo plazo de operar una fábrica durante 20 años: retrasos en la adquisición de tierras, diferencias regulatorias entre estados, disputas fiscales, ejecución lenta de contratos y cambios arancelarios.

Una evaluación de la OCDE en 2025 identificó los obstáculos legales y regulatorios como el principal factor restrictivo para la inversión privada en infraestructura en India. La UNCTAD también señaló que la incertidumbre arancelaria, la reubicación de las cadenas de suministro y el débil ánimo inversor están suprimiendo nuevos compromisos manufactureros.

El aura de los megaproyectos y la ausencia de clústeres manufactureros

India sigue cosechando algunas inversiones gigantescas: el proyecto de centro de datos anunciado por Alphabet por 14.500 millones de dólares fue la mayor inversión greenfield del mundo en 2025, y el proyecto de amoníaco verde de Hynfra en Visakhapatnam implica una inversión de aproximadamente 40.000 millones de dólares. Estos proyectos consolidan el atractivo de India en infraestructura de datos y energía limpia.

Pero la base manufacturera no puede depender de unos pocos grandes anuncios anuales. Necesita un conjunto más amplio de fabricantes medianos, dispuestos a establecer plantas en zonas industriales, abastecerse localmente en India y exportar al mundo. Actualmente, los inversores comparan India con Vietnam, México e Indonesia al asignar nuevas fábricas. El tamaño del mercado indio lo coloca en la lista de candidatos, pero no es suficiente para asegurar la decisión.

Cambio en los flujos de capital global: la inversión intensiva en tecnología se desvía

La estructura de la inversión global en 2025 experimentó cambios drásticos: el capital se dirigió hacia centros de datos, semiconductores e infraestructura de IA. La UNCTAD estima que la inversión anunciada en centros de datos superó los 270.000 millones de dólares a nivel mundial, representando más de una quinta parte del valor total de los proyectos greenfield. Los mayores beneficiarios fueron las economías ya integradas en la cadena de suministro informático: Estados Unidos (plataformas de IA e infraestructura a hiperescala), Taiwán (fabricación avanzada de chips) y Corea del Sur (chips de memoria).

India entra en este ciclo de inversión mientras sus proyectos de semiconductores y capacidades informáticas locales aún están en construcción. Sus reformas manufactureras han abordado algunos cuellos de botella antiguos, pero el capital global se ha desplazado hacia áreas donde la tecnología, las habilidades y una base de proveedores maduros son tan importantes como el tamaño del mercado.

La estrategia "China +1" anticipaba una transferencia masiva de producción multinacional a India; parte de la inversión ha llegado (especialmente en manufactura electrónica), pero la diversificación no fluye automáticamente hacia India.TEXTO A TRADUCIR (zh -> es):

La estrategia "China+1" anticipaba un traslado masivo de la producción multinacional hacia la India; cierta inversión efectivamente llegó (especialmente en la fabricación electrónica), pero la diversificación no fluyó por defecto hacia la India. Las empresas comparan costos de producción, acceso comercial, logística, profundidad de proveedores y la estabilidad normativa entre el centro y los estados. El mercado interno indio sigue siendo una ventaja, pero a menudo no basta para compensar los riesgos de ejecución.

La controversia de las estadísticas: solo 33.400 millones de dólares de IED neta

El desempeño de la IED en la India también depende del método estadístico. El Ministerio de Comercio e Industria reporta entradas de capital; la UNCTAD utiliza indicadores amplios (incluyendo capital social, utilidades reinvertidas, deuda intragrupo y ajustes por desinversiones). La IED neta del Banco de Reserva de la India, descontando la inversión india en el exterior, fue de solo 33.400 millones de dólares en 2025 (28.300 millones en 2024).

La inversión directa en el exterior de empresas indias creció un 47% hasta 35.660 millones de dólares, y los anuncios de proyectos *greenfield* en el exterior aumentaron un 41% hasta 25.290 millones de dólares. La expansión exterior de las empresas locales no es un fracaso de política, pero los datos muestran que las empresas indias tienen una fuerte voluntad de invertir en el exterior, mientras que el aumento del capital neto extranjero es exiguo.

Restricciones profundas: suelo, permisos y ejecución institucional

La India ha eliminado varios obstáculos antiguos: el GST sustituyó el mosaico de impuestos indirectos, la ley de quiebras proporcionó un marco uniforme, e India Stack amplió la infraestructura digital. Pero las siguientes capas de restricciones son más difíciles de resolver: gestión del suelo, permisos estatales, eficiencia judicial, ejecución fiscal y política comercial. Los subsidios centrales no pueden compensar indefinidamente la incertidumbre en estas áreas.

Conclusión: la recuperación de la IED es real, la transformación manufacturera tiene un largo camino por recorrer

El crecimiento de la IED en la India en 2025 es real, pero la caída de la inversión *greenfield* impide asignar demasiado peso a la clasificación. Hasta que lleguen más nuevas fábricas a escala, los 38.890 millones de dólares son solo un avance en la tabla de IED, no una prueba de que la India se haya convertido en un centro manufacturero global. En el juego de la reestructuración de las cadenas de suministro, la India aún debe cerrar la brecha entre la ambición política y la realidad de la ejecución.